7500亿特别国债的未来影响，并且介绍一下央行三个阶段的货币政策（知行合一内容介绍）

1.求真文本概述

12月9日中华人民共和国财政部正式发布通告，说下月12日将发售7500亿不光债券，形式是全省商业银行间市场股票市场面向全省全境相关商业银行或非发售，欧洲央行将面向全省相关商业银行积极开展ECB操作形式没人阐释这是要已经开始赤字K154的节拍，随即中华人民共和国财政部说明说此次发售不光债券而已消极怠工还旧，并非欧洲央行造币化解赤字难题。

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那时他们来阐释呵呵这番操作形式，原本分成三个部份，第三部份是撷取多勒区斯对此次不光债券的看法，并附有我的评论；第三部份科学普及呵呵自由放任主导力量下，欧洲央行财政政策的四个期，剖析确切欧洲央行是怎样制订财政政策的，除了我省现阶段处在别的期。

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本文本数：2800字，写作时数9min1、撷取呵呵贝总的看法：赤字K154！此次中华人民共和国财政部消极怠工还旧，发售7500亿不光债券，事实上是今后赤字K154的模板什么是赤字K154？其实是西方一直想做，但不敢做的MMT现代货币理论。

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该理论认为，因为欧洲央行买债QE也不会引发通胀，可以由政府发债，欧洲央行买债，化解政府融资的难题这是在西方长期QE，但一直通胀低迷后兴起的一种理论但是，现在通胀已经爆棚，这个理论也就偃旗息鼓了西方不敢做的事情，中国其实早就做过了。

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在《人民商业银行法》设立之前，中国的中华人民共和国财政部是直接从人民商业银行领钱的这在人民商业银行的资产负债表上是资产增加对政府债权，负债增加人民币基础货币然后政府就拿着新发售的人民币基础货币进行财政支出这本质上是赤字K154。

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《人民商业银行法》出台之后，欧洲央行禁止在一级市场直接购买债券，不得直接透支给政府，断了中华人民共和国财政部直接从欧洲央行领钱的路但是，中国式“智慧”就在于变通不光债券的发售形式，通过国有商业商业银行转一道手，规避了《人民商业银行法》，等于欧洲央行直接购买了政府发售的债券。

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由于这些债券是永久性的，需要不断消极怠工还旧，对应的货币也不会减少，所以这是赤字货币化赤字K154，根本原因还是市场无法消化大量发售的政府债券，市场化发售，会造成债券发售不畅，利率暴涨等一系列政府不愿意看到的情况，让政府的融资和赤字受到限制。

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而赤字K154则移除了市场的限制，直接由欧洲央行出手，赤字K154这事实上是强行用K154来稀释全体货币持有者的购买力，满足政府的融资需求赤字K154的危害，不仅在于政府无节制印钱，更造成了资本错配市场化的资本配置，会根据供需调节资金的成本，根据市场需求配置资本，达到最优的资源配置，最高效的经济运行。

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而赤字K154，本质上是政府强行配置债权资本给自己，而且成本极低，是严重的资本错配由于政府不种地，不生产，不创新，资本配置向政府倾斜，会造成社会的经济运行效率降低，通货膨胀《人民商业银行法》颁布之前顽固不化的高通胀是证明。

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通胀不仅是钱印多了，更是资本的严重错配，经济效率的低下人不能两次踏入同一条河流中国早就尝试过赤字K154，因此深受其害，造成经济效率低下，严重通胀一旦这个口子重新放开，政府尝到了甜头，就很难自我节制，自我约束。

因此，赤字K154，法律上不存在限制一旦已经开始，就没有回头路了笔者评价：这一步一旦开启，将是长期的内部造币通胀，长期如此，汇率也难以维持得住，长期贬值必然发生，输入性通胀也将到来而由于资本错配，经济运行效率低，高失业率和居民收入下降也将长期维持，那么经济衰退+通胀将会发生。

也是俗称的“滞涨”2、科学普及呵呵自由放任主导力量下，欧洲央行财政政策的四个期一般财政政策有三种，属于渐次使用第三种：宽财政政策，即降准降息这种政策有个极限，即利率降到0时失效发展中国家的极限则要高点，利率需要跟住美国，否则外汇会大量流失，流向美国无风险股票市场中去，这会导致本国汇率贬值，所以发展中国家的极限利率要高于发达国家，比0大一些，不能倒挂。

这个政策美国在2001～2007年，互联网泡沫破裂之后，次贷危机之前用过；日本在1986～1990年，广场协议签订之后，泡沫泡沫破裂之前用过我省在2008年之后则一直使用至今，中国3年期商业银行存款利率从2008年的5.58%下降到如今的2.6%，存款准备金率从2011年最高点的21%下降到如今的11%。

第三种：量化宽松，即quantitative easing，简称QE这是在宽财政政策失效，即利率到0之后，欧洲央行采用的策略，直接造币到市场上购买各类证券，为市场注入流动性这种政策一般是在经济危机发生后，市场陷入通缩，欧洲央行为了抑制通缩采用的对策。

由于市场本身就不景气，消费需求不足，所以只要造币适度，并不会引发大的通胀这个政策美国在2008年之后为了应对次贷危机使用过，之后随着逐渐走出危机，便已经开始逐渐加息缩表（即提高利率，同时向市场回收货币），结束量化宽松；而后在2020年为了应对疫情，再次启用，而且力道更猛，这也导致了今年美国大通胀的局面。

日本在1991年之后，为了应对泡沫经济破裂一直在用我省版的量化宽松差不多是2015年地产去库存那一年，正式启用这个政策的产生的理论基础是现代货币理论，后来兰德尔总结为《现代货币理论》一书这个政策的造币极限是不能引发大的通胀，一旦通胀发生，不仅不能继续造币购买证券，欧洲央行还必须加息缩表。

美联储最典型的加息缩表一是在2007年，直接引爆了次贷危机，二是2022年的此次，直接把全球带向了衰退日本由于造币节拍控制得不错，加上工业发达、产能充足，国民又低欲望，注重储蓄，所以一直没有多少通胀，此次因美联储加息也连带着加了一点。

第三种：债务K154理论形式是中华人民共和国财政部发债，欧洲央行造币购债，直接把赤字转为货币我自己感觉，实际执行过程中，量化宽松中的欧洲央行直接到市场上购买债券也是债务K154的一部份（量化宽松中，欧洲央行还可以到市场上购买股票、企业债和各种金融资产）。

如果按照更加宽松的定义，美国在2008年之后、日本在1991年之后，欧洲央行量化宽松中直接购买债券的那部份也算是债务K154了，不过由于危机过后，市场需求低靡，这种货币放水而已抵消了消费需求的减少，没有引发多少物价上涨，而已抑制了通缩中物价应该的下跌走势。

既然有量化宽松的存在，为什么还需要债务K154呢？量化宽松是为了稳住市场，但不能增加政府收入，而现代各国基本上都采用的是自由放任经济政策模式，政府需要不断投资以刺激经济，或向居民发放福利补贴以刺激消费需求，从而拉动生产和就业，因此财政总是入不敷出。

债务K154是通过直接造币的形式化解政府财政不足的难题当然，这种政策的副作用也是极大的，理论上的极限应该是不引发通胀，即造币的量刚好差不多等于民众需求减少的量，在这方面，日本算是拿捏得最好的，30年来通胀都维持在很低水平。

但是，只靠政府克制自己造币的冲动显然是不现实的，一般各国都有法律规定禁止欧洲央行这么做那些越过法律的国家一般一发不可收拾，直到严重的恶性通胀后重新洗牌我省在1994年之前，差不多欧洲央行、财政不分家，也实行的是赤字K154政策，期间发生了多次大通胀，之后人民币和美元绑定，有多少美元流入，就印多少人民币，这样人民币的币值才稳定下来，我省也由此得以之后加入世贸，经济快速发展。

这种绑定的松动是在2015年，欧洲央行实行中国版的QE，增加政策性商业银行债务的购买另一个时间点是今年2022年了，欧洲央行直接到市场上购买债券之后结局怎样，他们拭目以待吧