心学资讯 2022年08月4日
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(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({}); 原副标题:网龙香港股市研究报告自修(08.27) | 本田埃安超充桩或将同时实现5两分钟电池续航力超20……

原副标题:网龙香港股市研究报告自修(08.27) | 本田埃安超充桩或将同时实现5两分钟电池续航力超200千米 看淡… 来源:网龙财经

本田集团(02238)本田埃安超充桩或将同时实现5两分钟电池续航力超200千米 ②本田L4自动驾驶车手获路测试验执照,将在广州展开自动驾驶示范点运营

鲁银投资(02338)氢燃料发动机产业链国内领先

助松国际(00732)拟进一步收购助松微电子股权 8月30日公布业绩

下期重点选择分析师看淡的汽车股龙头子公司、机械股白马股和电子股白马股

下期优选报告:

本田集团(02238)

本田集团(02238):子公司母子公司销售量主力部队本田本田、本田本田、本田商用车、本田埃安5月销售量均跌至正快速增长。当中本田商用车环比快速增长15.5%,本田埃安环比猛增105%。总计销售量各方面,2021年1-5月,子公司母子公司国际品牌除本田纳迪尔以外,销售量均跌至正快速增长。当中,本田本田、本田均环比大增超35%,本田传祺亦跌至32.2%的良好增长速度,本田埃安环比增长速度则高达114.2%。

子公司母子公司纯电动车国际品牌 Aion(埃安)销售量快速向上,2021年4、5月销售量均在8300辆以内。前五月埃安总计销售量已跌至3.44万台。车款各方面, 纯电小型车SUV埃安Y拟于4月正式宣布挂牌上市,预计今年将为先期埃安国际品牌销售量快速增长提供有力推动。除此之外,埃安国际品牌的销售量主力部队Aion S之改良版车款Aion SPlus预计今年将于6月下旬正式宣布挂牌上市。随著埃安国际品牌车款系列不断完善,以及市场认知度逐渐提升,先期销售量持续高快速增长值得期待。 预计今年该国际品牌全年销售量可望超10万台(2020年为4万台)。

传祺国际品牌销售量触底回落,四季度数款备受瞩目新车型即将挂牌上市。子公司母子公司自主国际品牌本田传祺,自2020 年四季度以来销售量逐渐触底回落。2021前 5月传祺销售量环比增32.2%,月销稳定在25000辆以内水准。新车型款各方面,传祺国际品牌追加的备受瞩目车款GS4PLUS拟于5月开启预购,预计今年四季度正式宣布挂牌上市。另一款备受瞩目追加车款传祺影豹拟于6月开始预购(预 售价9.88-12.88万元人民币),同样将于四季度挂牌上市。此车款定位运动风格轿车,外观、性能表现非常抢眼(官方零百加速时间 6.95 秒), 高性价比优势也相当突出。此车款将首波年轻消费者市场。预计今年此车款的挂牌上市,将为传祺国际品牌带来不小的销售增量。除此之外,传祺国际品牌中大型SUV车款GS8亦可望在年内完成后继挂牌上市。预计今年随著新车型款的陆续挂牌上市,传祺国际品牌四季度销售量可望继续保持更佳的增长速度,绝对销售量水准可望稳步回落。

为与石墨烯基快电池池相适应,本田埃安超级快充桩5两分钟电池或将同时实现续航力超200千米。据悉,本田埃安将于8月30日正式宣布推出A480超充桩。

从中期看,子公司母子公司日系国际品牌市场优势可望保持,而自主国际品牌销售量在纯电埃安国际品牌以及传祺国际品牌新车型款的带动下,可望持续走高,子公司盈利水准总体回落将是大概率。维持买入评级。

风险提示:居民购买力显著走弱,车市竞争再度恶化。(国泰君安(香港)/吴效宇)

鲁银投资(02338)

鲁银投资(02338):2021年5月27日公告,子公司拟非公开发行股票募集资金总额预计今年不超过130亿元,当中用于燃料电池项目的总投资金额约为37亿元,包括固态氧化物燃料电池及关键零部件产业化项目(总投资15亿)、燃料电池动力总成核心零部件研发及制造能力建设项目(总投资14亿)以及氢燃料电池及关键零部件产业化项目(总投资7亿)。

2021年4月17日在投资者互动平台表示,子公司在新能源动力总成领域已全面完成氢燃料电池和固态氧化物燃料电池的核心技术布局,关键技术指标处于领先地位,氢燃料电池发动机寿命可达25000小时,最大续航力里程600千米。子公司2万台产能氢燃料电池发动机工厂已经投产。子公司已总计配套300余辆氢燃料电池车辆,总计运营超过600万千米。

子公司与中国重汽的强大协同作用将继续。在潍柴发动机配套支持下,中国重汽在重卡市场的份额由2019年的14%上升至2020年的17%。除此之外,中国重汽未来将加大开拓轻卡和皮卡。预计今年潍柴的发动机销售将继续受惠于中国重汽积极战略的推动。

目前行业参与者和市场都预料2021年四季度中国重型卡车需求将放缓,主要由于国六标准即将实施,国六的实施将有可能导致需求从柴油卡车转向天然气卡车。鉴于市场份额超过60%,潍柴将成为受益者。

由于受到疫情影响,凯傲调整后EBIT在2020年环比下降36%至5.47亿欧元。凯傲指引收入快速增长将达10-17%,而调整后EBIT将快速增长32-46%至7.2-8.0亿欧元。这将成为潍柴的关键恢复动力。

子公司综合考虑市场需求、技术要求及商业化可行性等因素,确定并重点布局了燃料电池、混合动力、纯电动等多种技术路线,为客户提供多样化的新能源动力总成。目前子公司正通过领先的技术优势和丰富的产业链资源优势,加快氢燃料电池相关产品的商用化落地。

预计今年子公司盈利将在2021-22年恢复快速增长,主要得益于与中国重汽的协同效应,凯傲的盈利恢复以及新业务的良好发展,包括大口径发动机、工程机械液压动力总成和农业机械CVT动力总成。将2021/22年盈利预测上调2%/5%,主要因素:(1)氢燃料电池车销售量突破;(2)重卡销售量超预期;(3)新能源业务的潜在并购。基于分部加总的目标价由20.8港元上调至27.6港元。维持买入评级。

风险因提示:2021年四季度重卡和发动机的需求较预期疲弱;零件成本增加;新业务风险。(招银国际证券/研究部)

助松国际(00732)

助松国际(00732):子公司公布了 2021 年上半年的初步业绩,毛利增加约3.78亿港元,环比快速增长34%,主要是由于收入增加约6.99亿港元及毛利率提升。2021年上半年净利润环比大幅快速增长120.0%至 6.6亿港元(2020年上半年为3.3亿港币)。

四季度毛利率可望进一步改善,预计今年四季度的综合毛利率12.5%,相较上半年为11.6%),基于1) 平均售价继续上升,环比快速增长约10%(而2021年第一季度环比快速增长7%),这将在四季度发挥更大的作用。 2)产品组合改善。子公司已獲得全球头部车厂的订单,其订单的能见度可达2年以内(包括奔驰、长安、长城等优质客户)。子公司预计今年每輛新車的显示器需求(TFT-LCD)將达到4到5块,毛利率约为15%-30%,而智能时间相關產品的毛利率約為8-9%。3)芯片短缺有所改善电动汽车销售反弹,医疗设备和工厂自动化等高端制造推动需求。从整个新能源汽车行业来看,预计今年21财年汽车电气化的出货量快速增长40%,平均售价快速增长10%。

产能持续良性扩张。 管理层表示汕尾和仁寿的生产线将在22年第四季度全面投产,总产能为每月16万件(目前两家工厂的利用率分别为75%和55%)。新生产线将使助松能够为客户提供集成产品,整体利润率可能从21财年的 11.9% 扩大至23财年的14.9%。预计今年LCD产品在21财年至23财年将同时实现16.0%/22.0%/18.0%的收入快速增长。车载显示器的盈利能力同时实现规模经济下可望进一步提升。

子公司增持助松微电子的股份,已从其他投资者手中回购母子公司助松微电子 15.628%的股权,且暂无分拆计划,可见子公司对未来发展的信心。

汽车产品出货量的加速及运营效率提高了1HFY21净利润,并超出预期,创下历史新高。展望未来,鉴于下游需求充足,车载显示器出货量应保持快速快速增长。行业正周期下,利润率将进一步提升,可望进入估值重估。将净利润预测从144% 144.11%/41.47%/15.81%上调至 172.0%/30.0%/32.0%达到1,364百万港元/1,753百万/2,192百万 FY21/22/23财年,对应年复合快速增长率为63.4%。 该股目前的交易价格约为8.9倍FY21E市盈率,潜在派息率为30%-34%,基于14倍同业平均市盈率,给予目标价为5.20港元。

风险提示:OLED量产进程不及预期;双摄及3D客户拓展不及预期。

(新华汇富金融/王玨)

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